業(yè)績(jī)普增長(zhǎng)，高增長(zhǎng)亦不少：電子行業(yè)中期業(yè)績(jī)呈現(xiàn)普增格局，129家企業(yè)中共85家企業(yè)凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，占比近三分之二，44家企業(yè)凈利潤(rùn)同比下滑，利潤(rùn)下滑企業(yè)比例為34.1%。同時(shí)出現(xiàn)100%以上高速增長(zhǎng)的企業(yè)也不是少數(shù)，約占已披露預(yù)告企業(yè)的四分之一。從增速的總體情況可以看出上半年電子行業(yè)景氣度較高，與上半年A股電子指數(shù)的優(yōu)秀表現(xiàn)有密切關(guān)系。

　　業(yè)績(jī)印證LED行業(yè)回暖：LED行業(yè)呈現(xiàn)高于總體的增長(zhǎng)比例，行業(yè)中79%的企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利增長(zhǎng)，明顯高于電子行業(yè)66%的正增長(zhǎng)企業(yè)比例，一定程度上印證了我們之前對(duì)LED行業(yè)回暖的判斷。從盈利增速上看，LED行業(yè)小間距顯示整體表現(xiàn)較好，奧拓電子和利亞德均實(shí)現(xiàn)100%以上的高增長(zhǎng)。從估值情況上看，LED行業(yè)PE中位數(shù)為67倍，相對(duì)電子行業(yè)總體76倍的中值偏低。鑒于LED行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)高于總體，而估值卻低于行業(yè)總體，我們?nèi)匀豢春孟掳肽闘ED行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

　　顯示產(chǎn)業(yè)盈利待提升：9家顯示相關(guān)企業(yè)中，僅4家實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，行業(yè)中44%的企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利增長(zhǎng)，明顯低于電子行業(yè)66%的正增長(zhǎng)企業(yè)比例，說明顯示產(chǎn)業(yè)上半年盈利情況弱于其他電子子行業(yè)，行業(yè)產(chǎn)能過剩的狀況還在延續(xù)，企業(yè)盈利能力仍待改善。行業(yè)部分企業(yè)的虧損導(dǎo)致行業(yè)平均PE計(jì)算值為負(fù)，PE中值水平達(dá)到93倍，高于總體水平。

　　半導(dǎo)體市場(chǎng)預(yù)期高：在14家半導(dǎo)體企業(yè)中，有9家實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，行業(yè)中64%的企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利增長(zhǎng)，與電子行業(yè)66%的正增長(zhǎng)企業(yè)比例相比持平。但行業(yè)的中值PE達(dá)119倍，顯著高于總體水平，充分反映了市場(chǎng)對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)的高預(yù)期。市場(chǎng)對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的高預(yù)期主要源于國(guó)家信息安全的大戰(zhàn)略以及產(chǎn)業(yè)逐漸向大陸轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)，我們認(rèn)為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)仍將有一段時(shí)間，產(chǎn)業(yè)的高估值狀態(tài)將會(huì)持續(xù)。

　　上半年A股電子指數(shù)的突出表現(xiàn)已經(jīng)是市場(chǎng)對(duì)電子行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的肯定，我們認(rèn)為下半年電子行業(yè)整體結(jié)構(gòu)性景氣依舊，鑒于LED行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)高于總體，而估值卻低于行業(yè)總體，我們?nèi)匀豢春孟掳肽闘ED行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。